Der Kakaomarkt bleibt aufgrund der globalen Lage volatil.

Der globale Kakaomarkt steht weiterhin unter Druck angesichts eines ungünstigen makroökonomischen Umfelds, das durch den eskalierenden Konflikt zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran gekennzeichnet ist. Dies hat die globale Risikoprämie erhöht und sich direkt auf die Energie-, Fracht- und Versicherungskosten ausgewirkt.

Unterdessen bleiben Wetterfaktoren und die globale Rohstoffbilanz im Fokus. Für das Erntejahr 2025/26 prognostiziert Hedgepoint Global Markets einen Überschuss von rund 356 Tonnen, etwas weniger als zuvor geschätzt. Dieser Überschuss resultiert aus einer teilweisen Produktionserholung bei gleichzeitigem Nachfragerückgang.

Trotz des positiven Saldos bleibt der Markt sensibel, da Veränderungen der Fundamentaldaten dieses Gleichgewicht erheblich verändern könnten, insbesondere angesichts der erhöhten Wahrscheinlichkeit eines El Niño-Ereignisses.

Laut Carolina França, Marktanalystin bei Hedgepoint Global Markets, hat das makroökonomische Umfeld das Marktverhalten maßgeblich beeinflusst. „Die Störungen in der Straße von Hormus und die zunehmende Unsicherheit im Roten Meer haben den Schiffsverkehr auf strategischen Routen wie dem Suezkanal reduziert, was zu höheren Fracht- und Versicherungskosten und Beeinträchtigungen der globalen Logistik geführt hat“, erklärt sie.

Dieser Kontext übt auch Druck auf die Energie- und Düngemittelkosten aus, insbesondere auf die Kosten für Stickstoffdünger, was die Inflationsrisiken erhöht und die Volatilität eines ohnehin schon sensiblen Marktes verstärkt.

Die Nachfrage zeigt in den verschiedenen Regionen ein uneinheitliches Verhalten.

Auf der Nachfrageseite zeigten sich im ersten Quartal 2026 positive Anzeichen aus Asien, insbesondere aus Malaysia, wo die Zuckerrohrverarbeitung in diesem Zeitraum um 8,7 % zunahm und damit die Erwartungen übertraf.

Diese Entwicklung spiegelte sich in einem Anstieg der Zuckerrohrverarbeitung in Asien um 5,2 % wider – einer Region, die etwa 23 % der weltweiten Verarbeitung ausmacht. Im Gegensatz dazu verzeichnete Europa einen Rückgang der Verarbeitung um 7,8 %, bedingt durch historisch niedrige Nettoimporte, während auch in den Vereinigten Staaten ein Rückgang der Verarbeitung zu verzeichnen war.

In Brasilien steht die Branche vor zusätzlichen Herausforderungen, wie etwa Einfuhrbeschränkungen, Änderungen des Rückerstattungssystems und regulatorischen Unsicherheiten, in einem Szenario eines leichten Rückgangs der Mahlleistung im ersten Quartal.

Globale Angebotsengpässe und der Klimawandel erhöhen die Unsicherheiten für den Zyklus 2026/27.

Was das Angebot betrifft, befinden sich die wichtigsten Erzeugerländer in einer kritischen Phase des Agrarkalenders, zwischen der Zwischenernte und der Blüte, die zur Haupternte 2026/27 führen wird.

Mittel- und langfristig stellt die erhöhte Wahrscheinlichkeit des Auftretens des El-Niño-Phänomens eine der Hauptsorgen für den Markt dar.

„Prognosen deuten darauf hin, dass sich das Ereignis bis Ende 2026 und Anfang 2027 hinziehen könnte und die Risiken für Agrarrohstoffe angesichts möglicher Rekordtemperaturen erhöht. Analysen vergangener Ernten zeigen, dass El Niño keinen direkten und einheitlichen Zusammenhang mit Niederschlagsmengen oder Produktionsniveaus aufweist, sondern je nach Anbaugebiet unterschiedliche und oft zeitlich verzögerte Auswirkungen hat. Diese Auswirkungen spiegeln die mehrjährige Natur des Kakaoanbaus und seine Wechselwirkung mit den regionalen Klimabedingungen wider, was potenziell sowohl zu kurzfristigen Verlusten als auch zu nachfolgenden positiven Anpassungen führen kann. Generell erhöht das Phänomen das Produktionsrisiko und erfordert eine kontinuierliche Überwachung“, betont Carolina França.

Ein Überschuss unterhalb der vorherigen Prognose beseitigt die kurzfristige Volatilität nicht.

Für das Erntejahr 2025/26 deutet die globale Kakaobilanz auf einen geschätzten Überschuss von rund 356 Tonnen hin, etwas weniger als in der vorherigen Prognose. Laut Hedgepoint-Analyse ist dieses Ergebnis nicht auf ein starkes Angebotswachstum zurückzuführen, sondern auf eine teilweise Produktionserholung bei gleichzeitig sinkender Nachfrage.

„Veränderungen in einem beliebigen grundlegenden Aspekt können dieses Gleichgewicht erheblich stören“, schlussfolgert der Experte.